1.经济数据良好推动油价上涨

　　上周WTI、Bent期货上涨分别收于53.20美元/桶和52.85美元/桶，较上周有所收高，由于周五受到美国的消费者信心指数大幅上升，以及制造业萎缩速度放缓大幅而有所上涨。但是从美股的走势和原油价格走势来看，投资者随着经济预期逐步转好，风险意愿增强；但如果数据无法持续超越预期，可能会对市场造成一定压力，因此是否能持续推动原油价格上涨，我们对此表示谨慎。<<<欲知更多精彩点击进入

　　2.3月份化工行业单月同比增速继续回升

　　1-3月份化工行业实现累计现价工业总产值、累计现价销售产值分别同比下降2.88%、2.63%，基本符合市场预期。其中3月份单月工业现价总产值、现价销售产值分别同比增长3.01%、2.57%。

　　各个子行业当中，钾肥制造、有机肥料与微生物肥料制造、炸药及火工产品制造的1-3月份累计现价工业总产值同比增长分别为77.03%、35.57%、28.41%，累计现价销售产值同比增长分别为66.46%、35.22%、30.19%，在子行业中涨幅居前。

　　3.MDI、BDO价格继续大幅上涨

　　上周多数化工产品价格维持稳定，而部分特殊化学品价格继续上涨：长三角聚合MDI周均价上升10.89%稳定在16500元/吨，BDO上升12.83%至13500元/吨。

　　MDI价格上涨源于上下游共同推动：原油价格回升引起纯苯价格近来大幅上涨，并沿着苯胺将成本压力转嫁到下游MDI产品；自3月以来，国内氨纶企业开工率上升，伴随着国家对鞋帽服装类产品出口退税的调整，鞋底原液行情也渐渐回暖，对纯MDI产生了较为稳定的需求；同时，得益于国家“家电下乡”政策的大力实施和推广，冰箱、冷柜厂家大面积开工，对聚合MDI的行情起到了有力支撑；此外，4-6月亚洲MDI装置检修非常集中，这将在一定程度上继续支撑MDI市场价格。

　　BDO价格上涨主要原因在于国内部分厂家的检修使得供应量有所减少，同时下游需求也有所转暖。

　　价格上涨有望对烟台万华、山西三维形成一定程度利好。

　　4.5月可能成为子行业业绩的分水岭

　　当前化工行业下游需求可能在5月份会出现一定程度的分化：部分前期回补库存以及弥补1-2月份不足订单的行情将会告一段落，因此需求没有发生实质性好转的部分下游行业经销商可能在5月份重新回到观望状态；而5月份作为部分化工行业传统旺季的开始，其下游需求如能发生明显好转，也将是部分子行业与相关上市公司脱颖而出的先兆。建议重点关注特殊化学品以及基建相关行业。

　　国信证券研究所