证券时报网（www.stcn.com）10月13日讯

9月进出口增速超预期外贸能否回暖仍有待观察

海关总署13日发布的数据显示，我国中国9月进出口总值2.44万亿元，创下年内最高水平。其中，9月出口同比（按美元计价）增长15.3%，同比增速跃升至19个月高点；进口同比增长7.0%，预期为下降2.0%。9月实现贸易顺差310亿美元。

业内人士认为，9月进口超预期主要是基数、加工贸易、外需复苏、政策提振等多重因素所致。但从当前的形势看，单月出口增速回升难言外贸形势出现好转，但这依然是比较正面的信号。未来随着外围经济的好转有望对中国出口有一定拉动，但要实现全年外贸目标还是有压力。

海关数据显示，9月出口同比增速大幅回升至15.3%，比7月和8月出口同比增速分别提高1.2个和5.86个百分点。

中金公司发布报告认为，出口好转带动加工贸易进口大幅攀升，显著拉升总体进口同比增速。但是，加工贸易进口增速提升，可能主要受出口好转带动。而一般贸易进口9月同比增速-2.5%，反映内需仍弱。外需温和复苏叠加去年低基数，助9月出口同比增速显著反弹。9月出口同比增速15.3%，较8月回升6个百分点，高于预期的13%和市场预期的12%。出口同比增速显著回升，一方面反映去年同期出口基数低。另一方面反映外需复苏带动出口动能增强，中金计算的9月出口季调后环比增速也较8月明显回升。

出口好转带动加工贸易进口大幅攀升，显著拉升总体进口同比增速。9月进口同比增速7%，较8月大幅攀升9个百分点，显著超出市场和预期。去年9月进口没有明显的基数效应，进口同比增速大幅攀升，主要反映加工贸易进口增速大幅加快的效果。9月进料加工贸易进口同比增速32.6%，较8月的0.3%大幅增长。加工贸易进口增速提升，可能主要受出口好转带动。而一般贸易进口9月同比增速-2.5%，反映内需仍弱。货物贸易顺差回落。9月货物贸易顺差310亿美元，较8月回落。三季度货物贸易顺差1281亿美元，较去年同期的606亿美元同比大幅增长111%，预计三季度净出口对gdp贡献率显著增长。

浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳认为，9月出口增速达15.3%，超出市场预期，主要拉动因素如下：第一，美国经济复苏和新兴市场经济的企稳；第二，年中国家领导人出访亚、欧地区带来的贸易领域合作亦可能对近期的出口贡献较多；第三，不排除热钱在沪港通前借道出口流入国内的可能，当月对港出口达到年内最高。需要关注的是，欧元区和日本经济的下行风险正在增加，imf亦下调2015年全球经济增长至3.8%，这使得目前高出口增长难以延续，维持全年出口增加7%的判断。由于3季度贸易盈余扩大，出口对gdp贡献可能达到0.2个百分点，这使得当季gdp有望保持在7.3%左右。

海通证券宏观团队姜超、顾潇啸认为，9月出口劲增15.3%，与9月pmi新出口订单指数大幅反弹至近3年高点相一致；外需复苏，对美、欧、东盟增速维持在10%以上，对港增速大幅反弹至33%，对日增速依然为负；9月进口增加7.0%，止跌转正，反映内需短期企稳反弹；9月顺差较上月回落至310亿美元，减轻人民币升值压力，增加货币放松概率。

华融证券研究院副总经理马兹晖表示，9月贸易数据好于预期，出口增速到15%还是比较好的；进口也是超预期。虽然外贸数据一向波动较大，单月数据并不能说明趋势，但这依然是比较正面的信号，外围经济的好转的确对中国出口有一定拉动。目前来看，全年gdp7.3%的增长率还是略偏乐观。

分析人士认为，出口似乎已在增长，强于预期的进口数据也会缓解有关中国增长放缓过快的担忧。但贸易数据波动很大，现在下结论说中国内需正在好转还为时尚早。未来数月直至明年初，我国外贸仍将面临严峻的形势。

中信证券首席经济学家诸建芳点评9月进出口数据时称，进出口还是超预期的，不过整体趋势符合判断，即三季度外贸还是会有所回升，四季度会走稳一些。美国经济复苏得比较不错，欧洲政策放松亦有助于经济的改善，这些都有利于中国的出口，但要实现全年外贸目标还是有压力。

兴业银行首席经济学家，市场研究总监鲁政委（财苑）表示，综合外贸及外围需求的波动规律，预计第四季度出口同比将大幅回调。鲁政委认为，出口高点过去了，乐极悲将至。

西南证券研究所副所长王剑辉分析认为，目前看9月是今年进出口形势最好的月份之一，我们预期10月将延续9月的情况，但11-12月将略有回落。目前尚不能轻易断言外贸形势已经全面改善，要一直观察到明年一季度，形势才会明朗。

此外，据海关当天公布的统计数据，按美元计价，今年前三季度中国进出口、出口和进口值同比分别增长了3.3%、5.1%和1.3%。分析人士表示，前三季度我国进出口增速仅为3.3%，全年外贸增速达到7.5%的目标恐难实现。