文 / 童章进

　　投资并购永远是每一个行业发展到成熟阶段后，彼此间竞争的最大杀招。从传统行业到互联网都一样，和传统行业“资源叠加”追求规模效应不同的是，互联网行业追求的是业务的延伸和互补、战略卡位、资源变现。

　　投资并购永远是每一个行业发展到成熟阶段后，彼此间竞争的最大杀招。传统的汽车、快消品、制造、能源等行业是如此，新鲜的互联网行业也是如此。但是和传统行业“资源叠加”，以追求规模效应的投资哲学不同；互联网行业追求的是业务的延伸和互补、战略卡位、资源变现。

　　在过去的一两年中，BAT三家都加速了投资并购的步伐。阿里是“广积粮”，在互联网行业乃至诸多传统行业，都抡起了资本大棒；百度是“深挖洞”，基于链接人与服务的目标，深挖能够与现有业务进行深度互补的节点；腾讯则是“缓称王”，通过参股“二号种子”，以牵制更主要的竞争对手，在清理劣质资产的同时，为自身建立起坚固的护城河。

　　在过去短短7个月的时间里，阿里花掉了300亿左右的资金进行了大规模的投资，但是只是赚足了吆喝声而已，实际产出并不多。而腾讯的投资，在互联网越发走向“没有第二、只有第一”的时代里，也越发显得保守。相反，低调的百度，下手却是稳准狠，成为了投资界声称的“闷声发大财”的典范。

　　“闷声发大财”的百度，是怎么玩投资的呢？

　　 构建底层+表层的双入口优势

　　相比于阿里的商品流和腾讯的关系链生意，百度的信息流买卖，对入口的占据更加迫切。因此“构建入口”也成为了百度投资并购的一大核心诉求。百度搜索在移动端成功复制其在PC端的绝对领先优势，以及被业界所津津乐道的14款亿级俱乐部产品，让百度的入口优势越发明显。

　　但是，在应用为王的移动时代，百度的雄心显然还不止如此。除了14款亿级产品带来的表层入口优势之外，2013年7月通过用19亿美元对91无线的天价收购，以及高效率的整合带来的41.5%的市场份额，使得百度成为了中国互联网“入口的入口”。

　　更为重要的是，此次收购还实现了两大1+1>2的目标。一是通过“搜索引擎+应用商店”的双核分发模式，百度最广泛地覆盖了头部和长尾的开发者，同时也能最大化地满足不同使用习惯的用户的需求。二是在原本搜索引擎实现对“内容”分发的基础上，还实现了对“服务”的分发，在业务层面实现了极大的互补。由此，搜索引擎也由“搜索即资讯、搜索即内容”升级到了“搜索即服务、搜索即解决方案”的全新时代。

　　中间业务实现流量变现

　　早在多年前，百度创始人李彦宏就提出过“中间页战略”。在2011年的百度联盟峰会上，李彦宏告诉与会的创业者，“中国互联网创业的机会在于：中国中间业务、读图时代和应用为王。”

　　实际上，在中间页这一环节上百度一直以来也是这么做的。除了在问答、百科、音乐、地图等细分领域，为用户提供优质的内容和服务，从而增加用户黏性，提高搜索引擎的竞争壁垒之外，百度还通过投资并购，让庞大不能直接变现的流量，以曲线救国的方式，进行了良好的变现。

　　其中，2010年12月战略投资齐家网，2011年6月3.06亿美元战略投资去哪儿，2013年5月以3.7亿美元收购PPS等，都是百度践行中间页战略的体现。值得一提的是，和阿里追求多点开花、打造丰富产业链不同，和腾讯嫁闺女成为二股东不一样，百度追求的是控股，而且是绝对的控股。

　　在行业竞争层面，百度所表现出的态度或许可以归结为“没有第二，只有第一”，或者换句话说，All In Or Nothing。绝对的控股也为百度投资并购后的业务梳理和资源整合，提供了快捷的绿色通道。或许正是这种伟大的志向加上脚踏实地的作风，才让百度得以在短短几年时间里，就开始领跑在线旅游和在线视频行业。以去哪儿为例，如今其市值已经达到了31亿美元，超过了老牌门户新浪和搜狐。而爱奇艺[微博]，也在积极谋划上市中。

　　由此可见，未来百度系的布局一定是卫星状的。一个千亿美元的百度，加上多个数十亿乃至上百亿美元的子公司、控股公司，是百度正在谱写的图谱。

　　要优势更要趋势

　　必须强调的是，虽然百度喜欢优势、偏好“第一”，但是当优势和趋势不可兼得的时候，百度公司同样表现出了极大的柔性。以团购行业为例，即使说如今已经不再如当年火爆，不过随着O2O、本地生活等概念的风行，与O2O有着最天然关系的团购行业，也因此迎来第二春。

　　正是看到了这一点，2014年1月，在宣布入资糯米网[微博]1.6亿美元的5个月后，百度整吞了糯米网。一方面，百度是在人人网深陷泥潭的时候，以较低的价格获得了一个还算有潜力的资产；另一方面，百度旗下领先的产品百度地图和如今的百度糯米，有着天生的业务互补性。百度地图为百度糯米，带来了庞大而精准的基于地理位置的用户；而百度糯米则为百度地图提供了本地生活方面更加丰富、多元的服务。

　　2014年以来，BAT三家都在强调“连接”和“链接”的思想。以“链接”一词为例，其最早由百度提出，百度的野心是要从“链接人与信息”升级到“链接人与服务”。此后腾讯迅速跟进提出了“连接人与世界”，当然阿里也有类似的提法。除了理念先人一步之外，在实践上，百度也走在了前列。“百度搜索+百度地图+百度糯米+百度钱包”，不仅是互联网O2O模式最典型的案例之一，同时也是百度“链接人与服务”，打造移动服务生态闭环的最真实写照。

　　时下，互联网金融、O2O、P2P、移动电商、在线教育、大数据医疗等，都是互联网细分领域的大热点。可以预见，这些领域也将会是BAT进行投资并购的重点。能够去纳斯达克[微博]敲钟固然是好事，退而求其次，能够在合适的时机快速套现，也是一个不错的选择。只是这些辛辛苦苦在创业者，在“认爹”的时候，要看清楚，谁是用你当垫背的，谁是能够帮助你成长的。

　　 * 作者供职同心动力管理咨询公司