前几天，我写了文章：

《跌至2000点，央行会不会印钞买股票？》

没想到，央行这么快就给出了“惊喜”。

央行掌舵人易纲，昨天接受央媒采访时表示：

同时采取了“三支箭”的政策组合，让流动性流到民营企业和最需要的地方。

哪三支呢？

“第一支箭”，是增加民营企业的信贷，特别是小微企业的信贷。

易纲说，要再贷款、再贴现额度，让银行更愿意给小微企业和民营企业贷款。

对民营企业放宽信贷条件，这个大家都知道，没啥可说的。

“第二支箭”，是支持民营企业发债，给民营企业发债买一个保险。

易纲说，“如果民营企业的债发生违约，有人赔你债券的本息，你放心买就是了。”易纲强调，这个“保险”是由投资者付费的，没有加重民营企业的负担。“只要民营企业的债能发出去，现金流就来了，银行也不催他还款了，股市也可以稍微稳定一点。”

这正是我周六的文章“央行的火箭炮来了……”一文中所阐述的内容。

易行长进一步还介绍说，民企债券融资支持工具已开始试点运作，浙江荣盛、红狮集团、宁波富邦三家民营企业通过民企债券融资支持工具募集资金19亿元，而下一步，人民银行将进一步扩大试点，并正在与中国证监会紧密协作制定支持民营企业公司债券的具体方案。

“第三支箭”，是研究设立民营企业股权融资支持工具。

易纲说，针对目前民营企业股权质押风险，人民银行正在推动由符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等机构，发起设立民营企业股权融资支持工具，由人民银行提供初始引导资金，带动金融机构、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则，为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股权融资支持。

设立民营企业股权融资支持工具，由人民银行提供初始引导资金，这是啥？

这就是央行要印钞进股市的意思啊！

具体来说，这等于是央行设立了一个特殊的基金，专门用于民营企业股票质押的爆仓问题。这个基金的具体管理上，可能由私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等联合构成，如果哪家民营企业质押的股票到了平仓线，按照现在的规定，券商不能选择平仓，而是要等这个基金研究决定如何处理，如果是券商或银行因为股票价格下跌，出现了实质的亏损，则可以由央行给你补贴。

看来，为了股市，以央行为核心的中国金融体系，真的是操碎了心啊！

有人要欢呼了，央行要进股市了，那接下来股市是不是要蹭蹭蹭地上涨了？

这可不一定哦！

央行进股市的原因，是觉得股市最近跌得太狠，所以要通过印钞托住，不让它继续大幅下跌，但股市到底会不会上涨，最终还是要看上市公司整体的经营情况，要看市场情绪……

央行印钞买股票，全世界只有日本央行这么干过，所以，我们不妨来看看日本央行买股票的前车之鉴。

日本央行是在2010年底开始印钞进入股市的，当时的日本股市经过2008年以来的下跌，画风是下面这个样子（下图为日经225指数走势，白色矩形为日本央行介入时点）。

日本央行介入股市的方式是直接购买ETF指数基金，但因其初始购买规模极小，并没有阻止日本股市的下跌——央行入市的时候，日经225指数大约在10000点左右，此后日经225指数经历短暂的上涨后再次下跌，一直跌到8200点左右才开始再次反弹。

要命的是，因为央行购买量实在太小，日本股市反弹之后再次下跌，一直跌到2011年底的8100点左右。

换句话说，日本央行介入之后，日本股市继续跌了1年之久。

2011年底开始，央行不得不加大股票的购买量，股市由此开始反弹，央行看到反弹，基本停止了购入股票，结果股市2012年3月反弹到10000点左右的时候，再次转为下跌。

央行无奈，于2012年4月再次入市少量购买股票，但股市却因为担心央行随时断奶，所以一直低位维持到2012年底，日本央行明确宣布了自己2013年每年购入的ETF规模，这个时候市场才开始了一轮像样的反弹。

随着日本央行持续的购买，日本股市的反弹一直持续到2015年8月，日经指数在短短两年半间翻了1倍，走出一轮久违的牛市。

但是，略晚于中国2015年的股市泡沫破裂时间，日本股市也大幅度下跌，尽管日本央行维持了原来的股票购入规模，但市场却想要更大的规模，于是股市一路下跌到2016年初的15000点左右。

牛不喝水强按头。2016年初，日本央行干脆宣布了创纪录的股市ETF购入规模，日本股市于是再次开始上涨，这一轮“慢牛”一直持续至今，最高涨至24400点左右。

日经225指数2010年以来的走势见下图。

将日本股市走势与日本央行ETF购买量对比，你明显可以看出这种关联关系——如果央行的ETF资产规模增长迅速，那么股市肯定走牛，如果增长缓慢或停止，那么股市就开始走熊。

下图是日本央行2010年以来持有的ETF资产总量月度变化情况。

嗯，股市的节奏，全由央行掌控，这感觉倍儿爽。

根据日本股市和日本央行的博弈经验，我来猜测一下我国央行和市场下一步的博弈节奏。

因为央行介入股市是非常违反金融市场常规的操作，中国央行一开始“初始引导资金”规模肯定设置得很小，希望通过这样一种支持的姿态，让市场相信“政策底部”，引导更多的资金进入股市。

但如果中国的上市公司经营状况并没有普遍改善的话，市场很可能并不买账，央行进入股市并不能阻止股市的下跌——至少很难促进股市的大幅度上涨。

接下来，央行不得不增加“引导资金”的规模，当其总量足够诱人，各金融机构、私募基金、商业银行资产投资公司都会开始真金白银的介入，那么股市就会来一波明显的涨势。

再接下来，央行和市场会怎么博弈，那只有老天爷才晓得了。

至于我，在这篇文章中只是告诉大家两点：

第一，央行真的要进股市了；

第二，给你展示日本央行与市场这8年来的博弈及其结果。

如果要我对市场进行判断——

不用怀疑，央行出手了，现在股市肯定是低位，中国股市我认为基本没有跌破2000点的可能了！

既然整体低估，现在正是定投低估股票指数基金的好时机，如果有兴趣的话，也欢迎跟着我们一起定投。